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传巴菲特建仓波音 波音的护城河是否完好无损?

来源:www.mymobilereo.com 点击:868

原消息:卓立人民币交易与研究

本周市场传言巴菲特将增持波音股票,这导致波音股价短期飙升。波音在某些方面确实符合巴菲特的选股标准,比如波音坚固的护城河,但自从波音737 MAX 8事故以来,护城河是否足够坚固?从巴菲特的其他选股标准和同行业的市盈率来看,波音的估值也不低。

2019年8月,沃伦巴菲特表示,他愿意接受“大象大小的收购”。这可能是保守的说法。周三,波音公司股价短期飙升近2%,原因是有传言称巴菲特可能会在陷入困境的飞机制造商波音公司(Boeing)建立一个大仓位。

伯克希尔哈撒韦公司已经四年没有进行巴菲特所说的“大象级”收购了。去年,该公司的股票在2019年上涨了11%,这是该公司10年来与市场增长相比最糟糕的一年。截至2019年9月30日,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司账面上有1281亿美元现金。巴菲特当然希望分配现金,但他可能不喜欢波音的某些方面。

为什么巴菲特喜欢波音

巴菲特喜欢寡头垄断和双重垄断公司,想想可口可乐、美国银行和他几乎所有的主要投资。原因很简单。他喜欢护城河。飞机制造是一项资本密集型业务,进入壁垒很高。难怪世界上只有两家主要公司,波音和空客,它们主宰着全球的整个行业。中国的中国商业航班尚未计算在内。加拿大庞巴迪公司与空客公司建立了合资企业,而波音公司打算收购巴西飞机制造商巴西航空工业公司(Embraer)的商用飞机部门。尽管波音似乎有一条坚固的护城河,但737 MAX的接地可能已经影响了它。

737 MAX 8危机如何影响波音的护城河?

波音最畅销的737 MAX 8自2019年3月起停飞,此前两起致命事故导致346人死亡。从那以后,世界各地的航空公司已经取消了数万次航班。该公司与接地相关的费用已经达到90亿美元,将来还会有更多。旷日持久的737 MAX 8危机也损害了其在监管机构、客户、飞行员、乘客和其他利益相关者中的声誉。

美国联邦航空管理局(FAA)过去与波音公司有着友好的关系,现在已经加强了对该公司的监管。航空公司对波音飞机更加谨慎。阿联酋总统蒂姆克拉克在迪拜航展上谈到波音777时表示:“我希望有一架飞机能够从根本上确保一切正常。”

737 MAX危机也影响了波音的其他计划。其新的中型飞机计划(称为797)仍在等待批准。只有当737 MAX 8恢复飞行时,才会做出新的批准决定。西南航空公司飞行员还起诉波音公司损失收入和违反诚信。波音公司与供应商的关系也可能面临压力,因为它本月停止了737 MAX 8的生产,直接影响了相关供应商。随着削减成本措施的消息传播开来,员工也可能会感到恐慌。

空客如何受益?

波音的麻烦帮助空客在2019年占领了市场。这家欧洲飞机制造商今年交付了863架飞机,比2018年增长了8%。这个数字也超过了860架飞机的市场预期。另一方面,波音在2019年前11个月只成功交付了345架飞机。

空客正在积极吸引航空客户。由于波音的延误,一些波音客户已经在考虑空客。美国航空公司、联合航空公司和捷蓝航空公司已经订购了空客A321 XLR,这是波音797的类似产品。由于市场上缺少波音737 MAX 8,空客A320 neo也胜出。

波音对巴菲特的估值可能仍然很高

巴菲特是一个价值投资者。波音股票如何适应他的投资风格?截至9月30日的12个月里,波音的市盈率为19。在过去三年里,平均市盈率为14.7倍。假设收入在2020年将有所改善,其未来12个月的预期收入仍将是20英镑。另一方面,空客的市盈率为18.3倍。

对巴菲特来说,这可能仍然是一个非常高的估值。由于737最大回报率的不确定性依然存在,分析师最终可能不得不降低他们对2020年利润的预测,使其估值看起来更高。

巴菲特可能会担心波音公司和它持有的其他股票之间的协同效应。巴菲特的克西尔海瑟薇公司已经拥有几只航空公司的股票。达美航空公司占伯克希尔哈撒韦公司总投资的1.9%。西南航空、联合航空和美国航空分别占伯克希尔哈撒韦公司总投资组合的1.45%、0.9%和0.6%。伯克希尔哈撒韦公司还拥有精密铸造零件公司的股份,该公司为波音和空客提供零件。将波音纳入投资组合可能会为巴菲特提供一个很好的整合工具。

华尔街分析师对波音的股票有什么看法?

其他华尔街分析师对波音公司的股票前景不太乐观。在外国媒体调查的23名分析师中,只有7名给出了“买入”评级,13名给出了“持有”评级,其余3名给出了股票的“卖出”评级。其平均目标价格为354.15美元,仅比当前价格高5%。巴菲特的战略进入能改变股票前景吗?只有时间会给出答案。(结束)

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责任编辑:郭明宇



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