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MOM落地将利好理财子公司 权益市场或添万亿资金增量

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原标题:金融子公司、股票市场或十亿美元增量的MOM着陆点

证监会近日发布《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》(以下简称《指引》),自发布之日起施行。

《指引》有28条,规定了MOM产品的定义、运作模式、参与者的主要职责和资格要求、投资运作、内部控制和风险管理、法律责任等。

"保险、证券交易商、公开发行、私人发行等。都可以参与投资和护理,未来的投资和护理空间将越来越大。”看到这份文件后,一家证券公司的资产经理说。

First Financial Reporters还了解到,在新的资产管理法规出台和银行金融子公司成立后,银行资产管理、金融子公司、证券交易商和私募开始尝试合作选择经理人,并取得了明显成效。

MOM与FOF有何不同

根据《指引》,MOM是指由证券和期货管理机构(即管理者)管理的同时满足以下两个特征的公共基金或私募股权产品:一、部分或全部资产委托给两个或两个以上合格的第三方资产管理机构(即投资顾问)提供投资咨询服务;二、资产分为两个或两个以上的资产单位,每个资产单位单独开设一个证券期货账户。

此外,MOM产品经理是合格的证券和期货操作员;只允许公开发行基金管理人担任公开发行MOM产品的投资顾问,允许证券期货机构、商业银行资产管理机构、保险资产管理机构和合格的私募股权基金管理人担任私募MOM产品的投资顾问。

受访者告诉第一财经记者,人力资源部和FOF有相似之处,都是在大规模资产配置的基础上投资于不同的资产类别。

"妈妈和FOF的核心理念是一样的,但对妈妈来说,对主要经理的要求相对更高。FOF是在一定时间内进行配置、调整组合,而不是尽可能多地进行定时。总的来说,FOF由满仓经营,并定期调整。MOM对主经理有更高的要求,因为下面是子客户。理论上,主要经理可以每天调整配额。”上海一家资产管理机构的FOF研究人员解释道。

"虽然相似,但如果加以阐述,这两种类型之间仍有许多不同之处。"FOF消息人士称。

首先,投资方式不同,这是两者的主要区别:FOF通过选择高质量的子基金来实现资产配置,而人力资源部则选择最好的经理来分块管理基金。

"FOF的母基金投资子基金,子基金是平等和独立的。人力资源部的母公司经理决定基金的总体投资方向和投资目标,将基金分配给一批优秀的经理进行独立管理,并根据运营情况适时更换副经理。本质上,母公司经理雇佣子公司经理管理基金,两者是从属关系。”西南证券相关金融工程分析师也表示,因此,妈妈的母公司经理对他们的子公司经理有更大的影响力。

同样,业内人士指出,根据规定,私募股权基金经理需要具备一定的基本资格,即“证券公司、公募基金经理、期货公司以及上述机构依法设立的子公司从事私募股权资产管理”,这意味着私募股权基金不能成为私募股权基金经理的母公司。

"但目前的情况是,一般来说,所有的妈妈在很大程度上都是FOF人。因为很难根据首席经理的要求随时进行调整,而且中间有很大的沟通成本,所以人力资源部和FOF最终在许多方面进行了整合。”一名高级私人股本基金官员也表示。

MOM欢迎大发展

经理人(MOM)产品是成熟的海外资产管理产品,具有“多元化经营、多元化资产、多元化风格”的特点。它们不仅可以实现对大型资产配置的管理能力,还可以充分发挥不同资产管理机构在特定领域的专业投资能力。

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需要看到的是,与FOF不同,人力资源部的管理模式需要处理好上级经理和下级经理之间的角色关系。《指引》定义了参与人力资源部管理的各方的责任。人力资源部的投资顾问提供投资建议,经理负责投资决策和交易指令。

"这意味着经理应该承担全部管理责任,并按照规定进行披露。经理们无疑对整个产品有更好的控制。”根据上述私人资金来源。

《投资促进致远群英会》资产管理合同也表明,首先,副经理根据自己对市场的判断向母公司提交投资计划,母公司参照副经理的投资计划做出MOM基金的整体投资决策;其次,在整体投资决策的指导和约束下,副经理给出其管理下的子账户的具体投资组合计划,由母公司经理审核该计划。

需要注意的是,副经理不会在执行过程中直接交易,而是会向母经理发出交易指令,母经理的交易部门将负责具体的交易。交易完成后,母公司经理将把交易信息反馈给副经理。

《指引》正式发布前,中国证监会于今年2月22日发布《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》。当时,行业分析人士认为,中国公开发行的矩量法产品有望迅速发展,矩量法产品在弥补金融市场产品线和丰富投资品种方面发挥了巨大作用。

2012年8月,由平安和美国罗素投资共同发起的平安罗素MOM一期成立,是中国大陆第一只MOM基金。从MOM在中国大陆的发展来看,MOM产品主要有两种形式:私募和券商理财。目前,市场上MOM产品的开发仍然相对滞后,主要以私募和券商集体理财的形式运作,产品规模相对较小。因此,随着《指引》的发布,MOM有望迎来新一轮的重大发展。

“我们最近联系的一个客户想做妈妈生意,最近我们正在为彼此制定战略计划。”一名顾问在与记者交流时透露。

李莉银行金融子公司

很多业内人士表示,虽然《指引》文件没有涵盖金融子公司的业务,但该文件无疑对金融子公司是有好处的。

"妈妈指导,我个人觉得银行金融子公司不错。因为MOM和FOF最大的区别是FOF要通过证监会审批,而MOM只能通过协会备案,效率差异大,私募更方便,速度更快。与银行的金融子公司相比,首先是数量大;第二,需求多样化,采用人力资源管理档案系统效率更高。在中间进行创新更容易。投资方法是一样的,但最终它们会变得不同。”上海资产管理公司的FOF研究员说。

其次,《指引》清楚地说明MOM只有一个产品结构,这也是业界考虑的一个关键点。新的资产管理法规允许资产管理产品投资于另一层资产管理产品,这意味着银行可以继续委托证券机构做资产管理。

"如果银行的理财子公司没有足够的投资能力,它可以借用投资顾问的能力;如果FOF不能满足需求,人力资源部可以进一步开放证券交易商、期货公司等。另一点是,MOM比产品结构少了一层。制作产品时,您可以添加另一层。这将让该行的财富管理子公司有更多的操作空间。”上海资产管理公司的FOF研究人员进一步表示。

在新的资产管理法规的净值要求下,银行需要提高其独立管理能力,并通过外部证券交易商提供各种投资和研究服务。从资产配置到经理人选择能力,他们都在不断尝试。事实上,大中型银行已经形成了依赖母银行管理的氛围。

在《指引》起草说明中,中国证监会还表示,人力资源部准则a