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生猪养殖行业点评:通胀暖风,生猪起舞

来源:www.mymobilereo.com 点击:902

库存持续萎缩,春节后生猪价格突破2015年高点。寒潮的爆发导致疾病复发,仔猪价格飙升。通胀预期的上升和终端需求的升温将共同推高生猪价格,并维持行业的“推荐”评级。

事件:

3月12日,全国生猪平均价格为18.7元/公斤,突破2015年高点,再次印证了我们对生猪价格走势的判断。春节过后,生猪价格在18元以上的高位波动,并拒绝回调。然而,在需求真空下,价格异常强劲,再次证明供应方收缩超出预期。这一周期的产能削减仍在进行中,并且发生在猪粮比持续高于9并接近10的时候。

1月至2月,温家、沐源家、正邦家、驹鹰家的活猪分别售出27.1/32/33/26万头,分别盈利52.77/6.1/474/428万元。其中,幼鹰农牧披露了详细的屠宰结构,仔猪比例高达39%。自3月以来,15KG仔猪价格飙升至950元/头,幼鹰养殖受益最大,第一季度业绩有望超出预期。

点评:

自去年年底以来,我们一再强调,这一周期与以往不同的最重要特征是利润增加和产能削减同时进行。这种异常现象不是偶然的,而是我国城市化和工业化进程中经济结构变化和大规模水产养殖共振的必然结果。这也是我们坚信猪周期将在时间和空间上达到历史新高的核心原因。

我们新添加的推荐仔猪比例很高,第一季度的表现将超过预期的小鹰养殖和放牧。据估计,该公司将在2016年生产300万头猪,其中6亿至100万头将是小猪。单头仔猪每涨价100元,净利润将增加6000万至1亿元,表现出很大的灵活性。我们预计2016年雏鹰的净利润为10-120亿元,当前价格相当于市盈率的13-16倍,给25倍市盈率,半年内目标价格为23.9-28.7元,比当前价格有50%的上涨空间。

整个市场都在谈论价格上涨,农业突然变得流行起来。从猪肉到蔬菜,从鸡肉到橡胶,我们相信会有更多种类的价格上涨,这意味着2016年农业将会有无尽的周期性机遇。自去年第四季度以来,我们一直在努力推动生猪养殖取得良好成绩。我们坚持认为,本轮周期上涨的高度和持续时间将创下纪录。我们建议牢牢持有并低价增仓。



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